公募基金2025年中报近期已披露完毕，持股数据也随之曝光。
从基金持股市值排名前十或前二十的公司中可以发现，主动基金的投资方向主要聚焦在高景气、高成长的科技赛道，如互联网、半导体等行业。
与此同时，一些传统赛道，如白酒、家电等，出现了被减持的情况。在港股方面，新消费、科技、医药则是基金布局的重点方向。
受访者向《国际金融报》记者表示，科技行业将继续成为未来较长一段时间的投资主线，而传统消费行业则有望迎来阶段性修复机会，其他板块也将存在轮动机会。
聚焦高景气
今年上半年，公募基金更关注高景气度的大科技板块，同时，对一些传统消费股做了减持。
Wind数据显示，截至上半年末，在主动基金持股市值前十的公司中（不含指数增强基金，下同），有4家属于信息技术行业，3家属于消费行业。
其中，主动基金持有腾讯控股的市值位居第一，达640.31亿元。共有1499只基金合计持有1.4亿股，且在上半年期间，主动基金对腾讯控股进行了增持，增持数量达到593.45万股。
主动基金持股市值排在第二和第三位的公司分别是宁德时代和贵州茅台，分别被2050只基金和1244只基金持有，但持股数量半年分别减少了6257.25万股和330.53万股。
美的集团、紫金矿业、阿里巴巴、立讯精密、小米集团、新易盛、恒瑞医药分别位居主动基金持股市值第四至第十位。其中，仅阿里巴巴、新易盛在上半年被主动基金增持。
主动基金持股市值第十一至第二十位的公司同样值得关注。中芯国际、中际旭创、招商银行、泡泡玛特、兆易创新、胜宏科技在上半年均被主动基金增持，五粮液等公司被减持。
主动基金上半年持股市值TOP20 图片来源：Wind
从上述数据来看，主动基金上半年的核心选股池特点是“新”，即新兴行业中的高景气赛道，比如互联网科技、新消费、半导体、人工智能等相关领域。与此同时，尽管部分传统消费股的持股市值仍然较高，但其半年度持股数量却明显下滑，白酒和家电等传统消费行业便是如此。
根据被动指数基金上半年持股数据，贵州茅台、中国平安、招商银行的基金持股市值包揽前三，但三家公司均在上半年遭遇不同程度的减持。与贵州茅台同属白酒股的五粮液位居持股市值第六位，上半年同样遭遇减持。
此外，主动基金持有港股市值前十的公司中，知名互联网企业腾讯、阿里巴巴、小米包揽前三，持股市值第四至第十位的公司分别是中芯国际、泡泡玛特、信达生物、美团、中国移动、中国海洋石油、理想汽车。其中，中芯国际获主动基金增持超2亿股，在前十持股市值公司中增持最多，另一家增持超1亿股的是信达生物。
整体来看，不管是主动基金还是被动指数基金，在今年上半年都对一些传统消费股，尤其是白酒股进行了减持。除A股外，主动基金上半年对港股的增持也聚焦在科技、新消费、医药这些高景气赛道。
科技依旧是热门
上半年公募主动基金的持股变化与市场热点高度契合。今年以来，热门赛道股主要集中在芯片、创新药、算力、机器人等细分赛道。相比之下，消费股不仅未能跟随此轮牛市上涨，反而遭到众多资金的减持。
但也不必对传统消费股过于悲观。排排网财富研究总监刘有华向《国际金融报》记者表示，传统消费股，特别是白酒板块，不会持续面临减持压力。
刘有华认为，在当前政策支持等因素的推动下，传统消费有望加快复苏步伐。“目前，消费板块估值处于历史较低水平，政策层面推出提振消费专项行动，基本面也呈现回暖趋势。随着地产周期逐步企稳、经济增长内生动能修复，预计未来供需结构将趋于改善，传统消费行业或迎来阶段性修复行情”。
至于年内大热的科技赛道，刘有华表示，从科技行业重要性以及对行情的推动作用来看，科技行业将继续成为未来较长一段时间的投资主线，但其他板块也将存在轮动机会。
“热度产生是必然的。”止于至善投资总经理何理告诉记者，市场在英伟达半年报公布后对AI（人工智能）算力领域给出非常乐观的指引，预计2030年AI基础设施有3万亿美元以上的投入。“整体来看，AI的发展远未看到天花板，相关机会大概率会持续很久”。
具体到AI相关细分领域，何理认为，HBM（高带宽内存）相关产业链值得重点关注，目前处于被市场低估的阶段。液冷、光模块、电源等基础设施领域同样值得关注。此外，GPU（图形处理器）和ASIC（专用集成电路）作为AI算力中心的核心零部件，依旧有较好的机会。
由于短期涨幅过快，TMT（科技、媒体和通信）板块正处于回调。对此，富荣基金研究员郭梁良表示，投资者需注意短期投资风险。展望后市，他持续看好以光模块为代表的AI算力板块。在技术追赶和政策催化的背景下，国内算力或将迎来加速发展的机会。
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